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21世纪经济报道设立平准基金的难题

发布时间:2021-01-08 02:40:34 阅读: 来源:子母床厂家

正在召开的全国政协会议上,中国民主同盟中央委员会向全国政协提交的一份提案提出,应设立平准基金以稳定股市。该提案建议首先要出台平准基金法,平准基金适用股票、外汇、黄金等所有市场,并针对不同市场作具体规定。这份提案认为,平准基金只以稳定市场为目标、不以营利为目的,所以其资金来源“应当全部或者至少主要来源于国有资金”。全国政协委员、财政部财科所所长贾康对此表示,推出平准基金稳定市场是目前值得研究的方向。

自2007年爆发全球性金融危机并影响到中国资本市场走势后,有关设立平准基金的呼吁就不曾停止,应当看到,这种声音多数出自证券业内或投资者。建议设立平准基金的理由大体如下:首先,可以对股市出现的异常波动及时进行干预,确保股市平稳运行;其次,在将市场大幅下跌的主因归罪于获得流通的大小非出逃后,设立平准基金就可以承接大小非的抛盘;而最无可挑剔的理由是,建立平准基金可以挽救市场信心,防止崩溃。

当前的全球金融风暴确实已经影响到我国实体经济,为此,政府及时出台了四万亿救市方案以及十大产业振兴计划等,稳定经济,防止增速过快下滑并恶化就业市场。但这不代表股市也需要拯救,除非股市的波动已经对金融机构的安全产生潜在或直接的威胁,而事实上,若拯救股市并由此吸引过多的信贷资本涌入市场,反而更可能为商业银行增加更多的风险。

设立平准基金的前提是稳定市场,而呼吁者似乎将上证指数从6000余点跌至2000点左右归因于投资者恐慌或大小非肆意出逃所致,从而为平准基金的设立提供合理性。但事实上,这样巨大的跌幅只不过是泡沫破裂的后果,即使跌至2000余点,从动态市盈率以及上市公司业绩趋势来看,也是合理的。

这意味着如果公开设立平准基金,需要确定市场跌到什么程度平准基金才会入场,但是如果真的确立这样一条底线,从而形成底部预期,就会给投机资金提供向上炒作的基础。这在银行信贷较为宽松而实体投资面临过剩压力的背景下,很容易吸引银行信贷流入股市投机,危害更大。

事实上,汇金公司已经承担了稳定股市的重要力量,在市场恐慌且超跌的时候,宣布入场增持国有银行的股票,而国资委旗下的央企也在价值投资显现时回购公司股票。政府成立单独的平准基金的理由并不充分。首先,中国为防止经济“硬着陆”已经扩大了财政赤字,并且医疗、社保等改革也急需更多的财政支持,不必为了仍然处于合理估值水平的股市而筹建平准基金。应当指出的是,平准基金必须是一笔数目巨大的资金才能真正起到稳定的作用,这显然在财政上是不合理的支出,但若数目不多,甚至可能起到恶化信心的作用:因为不足以起到稳定市场的作用。

稳定资本市场的必要前提取决于实体经济的止跌复苏,因此,政府需要将更多的资金和精力应用于刺激实体经济增长,这将有利于上市公司的经营业绩,为资本市场的繁荣提供基础。所谓“建立平准基金”的思路一定意义上,是资本市场长期以来“政策市”的变形:过去是通过政策来影响市场,目前则是通过托市资金来为市场提供风险底线,从而放纵资金的炒作。目前是加强资本市场改革的好时机,也是抛弃政策市思路的好机会,这有利于中国资本市场真正走向成熟。

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